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日前，据工程机械工业协会行业统计数据显示，1-10月，中国各类挖掘机累计总销量196222台，同比增长14.4%，创同期销量历史新高；其中，国内市场销量17.5万台，同比增长12.1%，出口销量2.2万台，同比增长37.28%。

具体而言，10月单月销量17027台，同比增长11.5%，其中，国内市场销售14869台，同比增长10.2%，销量增速从7月开始连续4个月重回两位数的增长。

从各类挖掘机产品结构类型来看，小挖市场独领风骚，1-10月，小挖累计销量为104979台，同比增长15.5%，其中，10月小挖销量为9356台，同比增长14.1%，销量增速从7月开始连续4月保持在两位数的水平上；中/大挖累计销量分别为44543/23616 台，分别同比增长7.6%、6.5%。

从挖掘机的品牌销量来看，国产品牌市场份额稳步提升，10月国产品牌市场份额提升至64.9%，欧美系市场份额为15.5%，日系、韩系市场份额进一步萎缩至10.3%、9.3%。其中，三一、徐工、柳工分别实现挖掘机销量为 4224台、2351台、1451台，市场份额分别为24.8%、13.8%、8.5%。

受益于基建、房地产需求拉动、设备更新以及出口发力等多重因素的驱动之下，挖掘机销量持续走高。

多重因素促增长

一方面，基建回升支撑挖掘机销量的增长，根据数据显示，1-9月，基建投资增速4.5%，其中，9月基建增速6.3%，据报道，截至2019年10月21日，国家发改委网站已公布22个基建工程项目的获批信息，项目投资总额超7643亿元，包括铁路、公路、城轨、通用机场等建设。

随着地方债发行速度进一步加快，专项债作为资本金的效果逐渐显现，未来基建投资增速有望继续回升。

1-10月，全国发行地方政府债券42786.51亿元，其中，发行一般债券17471.5亿元，发行专项债券25315.01亿元，预计四季度新增专项债发行量在千亿元左右。

与此同时，房地产投资开发也在维持平稳增长，1-9月全国房地产开发投资98008亿元，同比增长10.5%，其中，全国房屋新开工面积165707万平方米，增长8.6%，房地产开发企业房屋施工面积834201万平方米，同比增长8.7%，施工面积依然维持在高位。值得一提的是，受融资端受阻、资金压力提升等综合因素的影响，新开工增速将逐步回落。

另一方面，存量挖掘机寿命替代加速，更新替换需求强烈，一般而言，存量挖掘机平均开机小时数达到8281小时，开机小时数在8000以上的挖掘机占到存量的50%。

目前2011年出产的二手挖掘机平均开机小时数为9417.25个小时，基于此，2010-2012年存量挖掘机将逐步进入更换期，预计2019-2021年自然更新带动的销量分别为13.5万台、11.1万台、8.4万台。

并且，再叠加环保力度日益严格的大背景之下，相关老旧设备的更新也将进一步拉动挖掘机销量的增长。

此外，在一带一路建设的推动之下，挖掘机出口市场的快速增长已成为趋势，据相关市场人员预计，2019年国内挖掘机需求将逐渐进入平稳增长阶段，出口增速或远超国内销量增速。

10月挖掘机出口销量同比增长21%，1-10月出口占总销量的比重为11%，较2018年全年增加2.5%，其中，出口机型以中挖为主，20-25t机型占总量的43%；自2009年以来，挖掘机出口销量稳步提升，出口销量占比从2009年不足2%提升至2018年的12.1%。

行业景气度继续上行

从整个机械行业来看，前三季度机械行业整体实现营收 8838.9亿元，同比增长9.0%，归母净利润569.0亿元，同比增长13.9%，整体业绩较为稳定，其中，工程机械行业共实现营业收入1935.8 亿元，同比增长26.2%，归母净利润200.4 亿元，同比增长76.7%。

受益于挖掘机销量的增长，挖掘机产业链上的相关上市公司的业绩也迎来了高速增长。

龙头企业三一重工在前三季度实现营收586.91亿元，同比增长42.88%，归母净利润91.59亿元，同比增长87.56%，创造了公司建立以来最好的业绩情况。

公司解释，主要受益于国内基础设施建设、环境保护力度加强、设备更新需求增长、人工替代效应等因素推动公司产品销售（挖掘机械、起重机械、混凝土机械等销量大增，公司盈利能力得以大幅增长。

徐工机械在前三季度实现营收432.39亿元，同比增长26.89%，归母净利润30.2亿元，较去年同比翻倍。

核心零部件制造商艾迪精密、恒立液压等业绩均保持较快增长， 2019年1-9月艾迪精密、恒立液压分别实现营业收入公10.68亿元、38.34亿元，分别同比增长42.44%、21.32%，归母净利润分别为2.58亿元、9.17亿元，分别同比增长47.28%、27.49%。

整体而言，在多方利好因素的推动之下，挖掘机行业景气度持续回升，并且据相关分析人员表示，四季度挖掘机销量增速有望维持在10%左右，但需要注意的是，基建受政策的影响较大，并且挖掘机在高速增长之后或将遭遇增长瓶颈，有所放缓，相关投资者还需保持谨慎乐观的态度。